Центробанк предупредил о риске роста бюджетного дефицита в 2026 году

Банк России фиксирует усиление рисков роста расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, заявила председатель регулятора Эльвира Набиуллина.

Оценка бюджетных рисков

По её словам, пока параметры бюджета на 2026 год окончательно не определены и продолжаются обсуждения, однако вероятность увеличения структурного первичного дефицита уже возросла.

«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что этот риск есть. Он существует, он возрос. Мы сейчас менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагался в законе о бюджете», — указала Набиуллина.

Влияние на денежно‑кредитную политику

Глава регулятора напомнила, что чем выше расходы бюджета и структурный первичный дефицит, тем более жёсткой вынуждена быть денежно‑кредитная политика.

«Более высокий структурный первичный дефицит бюджета по сравнению с изначальными установками означает, что по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Соответственно, сужается пространство для частного кредита, и мы будем это учитывать», — сказала она.

Ключевая ставка и проинфляционные риски

Набиуллина пояснила, что рост проинфляционных рисков, в числе которых она назвала ситуацию на Ближнем Востоке и бюджетные параметры, требует особенно осторожного подхода при принятии решений по ключевой ставке. На очередном заседании совет директоров Банка России вновь снизил ставку на 50 базисных пунктов, избрав плавное смягчение политики на фоне замедления экономического роста.

Динамика дефицита федерального бюджета

Дефицит федерального бюджета России по итогам первого квартала 2026 года почти на четверть превысил годовой прогноз, увеличившись до 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Это связано с опережающим ростом государственных расходов и низкими нефтегазовыми доходами.

В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превысил первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.