Минфин с мая возобновит валютные интервенции по бюджетному правилу на фоне роста нефтяных цен
Министерство финансов России объявило о возобновлении с мая 2026 года операций на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта из‑за снижения нефтегазовых доходов.
По сообщению ведомства, цель возвращения к интервенциям — повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий, а также снижение влияния волатильности на рынке энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.
Минфин планирует вновь проводить операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке. Объем отложенных за март и апрель операций будет учтен при расчете майских интервенций, параметры которых традиционно опубликуют в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Отказ от операций и изменение планов
В начале года резкое падение нефтегазовых доходов создало риски более быстрого истощения резервов, и в конце февраля Минфин объявил о снижении цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году, а также о приостановке валютных операций до июля.
Однако последующий скачок цен на нефть, вызванный войной в Иране, позволил отложить корректировку бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки укрепил рубль и поставил под сомнение необходимость длительной паузы во вмешательстве на валютном рынке.
За неделю до объявления о конкретных сроках возобновления операций министр финансов Антон Силуанов сообщал, что правительство рассматривает вариант более раннего возвращения к валютным интервенциям.
Оценки аналитиков и реакция рубля
Главный экономист ВТБ Родион Латыпов оценивает, что с 8 мая по 4 июня Минфин может приобрести валюту на сумму порядка 300–400 миллиардов рублей, если налоговая цена на нефть до конца апреля удержится на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.
«Такой объем покупки как минимум остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время», — считает Латыпов.
На фоне сообщений о возвращении министерства финансов к валютным операциям рубль перешёл к снижению стоимости по отношению к основным мировым валютам.
Как работает бюджетное правило
В соответствии с действующим бюджетным правилом, если цена нефти опускается ниже порогового уровня (в 2026 году он установлен на отметке $59 за баррель), Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя средства на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Такая схема одновременно поддерживает курс национальной валюты.
Когда фактическая цена нефти выше порогового значения, ведомство, наоборот, покупает валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния. Подобные операции, как правило, оказывают давление на рубль, способствуя его ослаблению.
