На 9 сентября структурный дефицит ликвидности банков достиг примерно 2,85 трлн рублей — наиболее высокий показатель за годы, ранее подобный фиксировался лишь в марте 2022 года, согласно данным ЦБ.
Дефицит усилился на фоне устойчивого оттока средств в наличность и окончания цикла усреднения обязательных резервов банков. Последний период усреднения завершился 8 сентября 2026 года; к этому моменту банки должны были довнести средства в ЦБ для поддержания требуемого среднедневного остатка.
Из‑за нехватки ликвидности банки столкнулись с необходимостью дополнительных репо‑операций: помимо обычного недельного аукциона ЦБ провел ещё два раунда репо для тонкой настройки ликвидности. По оценкам аналитиков, банки привлекли дополнительно 460 млрд рублей под ставку 15%.
В начале сентября наличные ушли из экономики еще на свыше 150 млрд рублей, хотя в августе отток замедлился. Накопленный с начала года рост наличных вне банков превысил 2,75 трлн рублей; на следующей неделе отток, вероятно, останется повышенным.
Сезонный фактор повышенного спроса на наличность в России становится устойчивым: по прогнозу ЦБ совокупный объем наличности может вырасти до 23,1 трлн рублей в 2026 году по сравнению с 19,4 трлн в 2025 году.
Среди причин ухода бизнеса и населения в наличность эксперты называют повышение налогов с 2026 года, скидки за оплату наличными, перебои с интернетом, рост внутреннего туризма и усиление экономической неопределенности.
Снижение ключевой ставки ЦБ влияет на привлекательность сбережений: после окончания вкладов граждане могут выводить средства. Неуверенность в банковском секторе, риски санкций и послевыборные реформы подталкивают людей держать наличность.
Помимо спроса на наличность внутри страны в этом году отмечается заметный отток капитала: платежный баланс РФ за первое полугодие зафиксировал отток около 20 млрд долларов; резиденты увеличили вложения за рубеж. Во втором квартале в графе «чистые ошибки и пропуски» ЦБ РФ зафиксировал более 12 млрд долларов трансграничных операций, которые не удалось идентифицировать.
На рынке валютной ликвидности сохраняется волатильность: на прошлой неделе ставки в юанях выросли, банки обратились к ЦБ РФ за 150 млн юаней на валютный своп. Эксперты отмечают, что устойчивость шока объясняется приближающимися китайскими праздниками и желанием участников рынка подстраховаться на случай проблем с ликвидностью.