Центробанк оценил сокращение экономики в I квартале на 0,5% и прогнозирует рост во II квартале
Центральный банк оценил сокращение экономической активности в I квартале 2026 года на 0,5% и ожидает её роста на 0,9% во II квартале в комментарии к среднесрочному прогнозу. После нескольких лет роста более чем на 4% в 2022–2024 годах, в 2025 году темпы замедлились до около 1%, а с начала 2026 года экономика перешла к сокращению.
Регулятор отметил, что замедление в начале года оказалось сильнее, чем предполагалось в феврале. На это повлиял календарный фактор и аномально холодная погода: в январе–феврале было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценке ЦБ, уменьшило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
ЦБ также предположил, что экономическая чувствительность к календарным факторам могла возрасти из‑за снижения доли компаний с непрерывным производственным циклом, поэтому уменьшение числа рабочих дней сильнее отразилось на выпуске.
Затянувшаяся холодная погода серьёзно повлияла на ряд отраслей. В строительстве, которое показывало высокую активность при мягкой зиме в прошлом году, в начале 2026 года наблюдались простои и замедление работ из‑за морозов и снегопадов.
По оценке регулятора, внутриквартальные колебания в основном связаны с временными факторами: слабая динамика в январе–феврале и оживление в марте во многом отражают прекращение действия этих факторов, а не устойчивое улучшение активности.
Во II квартале календарный фактор должен сработать в обратную сторону: в мае–июне будет больше рабочих дней, чем годом ранее. Вместе с тем на динамику будут действовать разнонаправленные факторы.
С одной стороны, поддержку может оказать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырьевых товаров и временное смягчение внешних ограничений. С другой — сохраняется неопределённость из‑за временного выбытия производственных мощностей, что может сдержать восстановление.
Прогнозы по инвестициям, инфляции и резервам
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году в условиях смягчения денежно‑кредитной политики. В среднесрочной перспективе ожидается устойчивое расширение инвестиций темпами 1–3% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогнозе заложено, что возможные послабления санкций в отношении нефти носят краткосрочный характер, а большинство внешних ограничений на среднесрочном горизонте сохранятся.
Центробанк ожидает годовую инфляцию на уровне 5,9% во II квартале 2026 года (как и в I квартале), а к концу года прогнозирует её замедление до 4,5–5,5%.
При росте цен на нефть в прогнозе также учтено увеличение золотовалютных резервов на 5 млрд долларов в 2026 году и их менее существенное сокращение в последующие годы (на 5 млрд долларов в 2027 году и на 3 млрд долларов в 2028 году).