Снижение импорта нефти в Китае и последствия для рынка
В июне морской импорт сырой нефти в КНР упал до примерно 5,96 млн баррелей в сутки — минимального уровня более чем за десять лет и существенно ниже среднего показателя около 10,66 млн б/с за три месяца до эскалации конфликта в регионе в конце февраля.
Краткое перемирие, наступившее в июне, на время улучшило транзит через Ормузский пролив, и проходившие тогда партии нефти, вероятно, обеспечат азиатские НПЗ сырьем как минимум до конца сентября. Однако возобновившиеся удары и нападения на суда вновь сократили движение танкеров через пролив.
Дефицит дизеля и ограничения экспорта
Решение России временно запретить экспорт дизельного топлива после повреждений ряда НПЗ вследствие атак беспилотников усугубило сжатие мирового рынка нефтепродуктов. Россия — один из крупнейших экспортеров дизеля, и приостановка поставок совпала с пиковым сезоном спроса в Северном полушарии.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне опустился до примерно 5,19 млн б/с — минимума с начала учёта в 2017 году и на 32% ниже среднего показателя в 6,85 млн б/с за три месяца до конфликта.
После начала конфликта Пекин ввёл неформальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, и экспорт лёгких/средних дистиллятов из Китая в апреле упал до ~350 тыс. б/с; в мае и июне он частично восстановился до ~411 тыс. и ~423 тыс. б/с соответственно, оставаясь существенно ниже допконфликтного уровня ~719 тыс. б/с.
Торговые источники ожидают, что в июле экспорт дизеля, авиакеросина и бензина из КНР может увеличиться до примерно 3 млн метрических тонн (около 800 тыс. б/с). По оценкам ряда аналитиков экспорт в июле пока оценивается в районе 585 тыс. б/с, но эти данные, вероятно, будут уточнены в сторону увеличения.
Ценовое давление и перспективы
Нефтепродукты торгуются с премией к нефти по сравнению с допконфликтными уровнями. Сингапурский газойль сейчас торгуется примерно по $137,72 за баррель — это на 51% выше цены 27 февраля ($91,42). После краткого падения до $109,35 23 июня котировки снова пошли вверх.
Даже при наращивании экспорта из Китая давление на предложение в Азии ослабнет лишь частично: сокращение потоков из Персидского залива и ограничение поставок из России создают дефицит, а рост китайского экспорта может скорее поддержать высокие маржи переработчиков и даже стимулировать дальнейший рост цен.
Даже полное восстановление импорта к довоенным уровням не гарантирует быстрого снижения цен — похоже, что Пекин готов использовать значительные запасы, ожидая ступенчатого падения цен после возможного урегулирования конфликта и нормализации судоходства.
